L'une des tendances clés souvent mentionnées par les analystes et les observateurs, y compris nous, de l'équipe Coin Bureau, à travers notre vidéo Crypto Trends 2024, est la tokenisation des actifs du monde réel.
Cela pourrait facilement devenir le mot à la mode de 2024 et beaucoup y voient la prochaine étape logique dans l’évolution numérique. Avec toutes les discussions qui circulent, il est temps d'aborder les détails de ce que c'est, pourquoi c'est important, les avantages et les risques qu'il comporte, et une boule de cristal qui regarde vers un avenir avec cela au premier plan.
Nous discuterons également de plusieurs projets de blockchain qui travaillent sur la tokenisation des actifs du monde réel. Qui sait, peut-être que l’un d’entre eux pourrait devenir le prochain nom familier qui aiderait à intégrer la prochaine cohorte de passionnés de cryptographie.
Que sont les actifs du monde réel (RWA) dans la blockchain ?
Comment les actifs du monde réel apparaissent-ils sur la blockchain ? Ces deux concepts semblent contradictoires mais ce n’est pas le cas.
Les actifs du monde réel peuvent être représentés sur la blockchain par tokenisation. Je ne propose pas de construire une réplique de votre maison dans un métaverse comme Decentraland ou The Sandbox. Ce sont plutôt les formalités administratives et la légalité liées à la propriété qui sont numérisées et les informations placées sur la blockchain. Au niveau le plus élémentaire, cela signifie que les propriétés physiques seront représentées par un jeton numérique. Cela facilite le transfert de propriété et vous pouvez retracer la provenance d'un actif en ligne avec une relative facilité, avec les autorisations appropriées.
En bref, la tokenisation concerne tout ce qui concerne la propriété d'un actif du monde réel. Grâce aux enregistrements conservés sur la blockchain, cela peut prouver le transfert d’actifs entre deux parties.
Cela signifie-t-il que tout ce que je possède peut être symbolisé ? Techniquement, oui. Mais il est plus logique de symboliser les articles qui ont de la valeur sur le marché secondaire. Un album photo de mes photos d'enfance n'aura probablement pas beaucoup de valeur pour quelqu'un d'autre que moi (à moins que des pirates informatiques veuillent les utiliser pour créer de nouvelles identités, mais c'est un sujet pour un autre jour). Cependant, ma collection de timbres rares ou de pièces de monnaie et billets anciens pourrait être utile à ceux qui les collectionnent. Il existe deux types d’actifs du monde réel à considérer, dont certains sont évidents :
Actifs physiques
- Immobilier – Posséder n'importe quel type de propriété n'importe où est aujourd'hui la mesure d'avoir atteint un certain niveau de richesse, même si la propriété en question est délabrée dans une zone très rurale. Ça vaut quand même quelque chose.
- Oeuvres y compris les peintures, sculptures, poteries, etc. Fondamentalement, tout ce qui est facile à établir la propriété et le transfert ultérieur. Les performances d’art vivant n’entrent probablement pas dans cette catégorie. Ce sera au mieux une série de NFT.
- Matières premières – de l'or, de l'argent, de l'huile ou du blé, des graines de soja, des grains de café, des olives, etc., vous voyez l'image. J'inclurais également dans cette catégorie tous les bijoux ou objets de famille que vous avez reçus de vos grands-parents. PAXG serait un bon exemple de produit tokenisé.
Actifs non physiques
- obligations du Trésor – en particulier celles des États-Unis, car le dollar est la monnaie de réserve mondiale (même si certains « amis » pourraient le rejoindre dans un avenir pas si lointain), mais en réalité, les obligations de n'importe quel pays.
- Dette – peut être la dette d'un individu mais plus probablement la dette institutionnelle des entreprises.
- Actions/Actions
- Opportunités d'investissement – c'est ce que l'on peut posséder avec la tokenisation, comme nous le verrons plus loin dans l'article.
La tokenisation des actifs
ERC3643
Tout comme ERC20 et NFT avec ERC721, les tokens RWA ont également leurs standards, connus sous le nom d'ERC3643. Contrairement aux normes de jetons précédentes qui sont sans autorisation, il s'agit d'un jeton autorisé où l'éligibilité en tant que détenteur de jeton est déterminée par des conditions prédéfinies intégrées dans le contrat intelligent. Il existe un composant supplémentaire appelé ONCHAINID, un cadre d'identité décentralisé, comme une version en chaîne de KYC, qui vérifie l'identité du détenteur du jeton. Cet ensemble de normes permet l'émission, la gestion et le transfert des jetons RWA d'une partie à une autre.
Les émetteurs de jetons peuvent également suivre la propriété à mesure qu'elle passe d'un détenteur de jeton à un autre. Imaginez le temps, les heures de travail, les frais et la paperasse (sans parler des arbres) économisés par les compagnies d'assurance lorsque toutes les informations dont elles ont besoin peuvent simplement être extraites d'une base de données. Les longues attentes pour le traitement des réclamations pourraient très bien appartenir au passé.
Cela est logique car vous ne vous souciez peut-être pas de savoir qui a une photo de singe, mais la loi se soucie de savoir si une maison est utilisée comme laboratoire de méthamphétamine, car la responsabilité pourrait incomber au propriétaire, sans parler des réparations qui accompagnent la destruction de l'endroit. . Nous avons besoin de mesures de protection pour une transition ordonnée permettant aux actifs du monde réel de migrer vers l’infrastructure numérique en chaîne. Les normes de tokenisation contribuent également à promouvoir sa convivialité. Il suffit de regarder ce que ERC721 a fait pour les NFT et ERC20 pour DeFi.
Anciennement connue sous le nom de Protocole T-Rex, la proposition a été dévoilée pour la première fois le 9 juillet 2021 par Joachim Lebrun, Tony Malghem, Kevin Thizy, Luc Falempin et Adam Boudjemaa. Puisque nous avons mentionné que les jetons RWA sont des jetons de sécurité, un ensemble de règles différent régit leur utilisation, notamment la conformité aux réglementations.
Cette norme de jeton utilise l'ERC20 comme base mais avec 10 fois plus de fonctions intégrées pour répondre aux différents besoins réglementaires.
Voici une brève comparaison de l'ERC3643 avec les autres normes de jetons pour votre référence :
Si vous souhaitez en savoir plus sur cette norme de jeton, n'hésitez pas à consulter le livre blanc. La proposition originale est également disponible sous forme de matériel de lecture publique pour ceux qui souhaitent se familiariser avec le code.
Lorsqu’il s’agit de tokeniser un actif du monde réel, le schéma général est le suivant :
- Sélectionnez l'actif que vous souhaitez tokeniser. Ce serait une bonne idée de symboliser quelque chose qui a un certain niveau de demande sur le marché secondaire.
- Choisissez un DApp qui peut vous offrir des services de tokenisation. Notez sur quelle blockchain il se trouve car cela affectera les frais de transaction.
- Le fournisseur DApp/tokenisation travaille avec un fournisseur Oracle pour vérifier et maintenir la valeur de l'actif au fil du temps avec les données du monde réel fournies par Oracle.
- Une fois toutes les cases cochées, le token peut désormais être émis.
Avantages de la tokenisation RWA
Un élément important que la tokenisation apporte à la propriété d’actifs du monde réel est la propriété partielle ou fractionnée. Ce type de propriété commence déjà à être accepté dans le monde de l'art avec les NFT d'œuvres d'art vendues aux amateurs d'art qui souhaitent posséder une œuvre de Banksy ou d'Andy Warhol. La propriété fractionnée d’actions est courante de nos jours, ce n’est donc qu’une question de temps avant que la propriété fractionnée de biens ne soit envisagée.
Un autre avantage de la tokenisation des actifs du monde réel est de permettre aux investisseurs particuliers d’accéder à des instruments d’investissement traditionnellement réservés aux institutions et aux ultra-riches. L’écart entre les nantis et les démunis n’a jamais été aussi grand. Cela s’explique en partie par le fait que le capital attire le capital. Plus vous disposez de poudre sèche déployable, plus vous pouvez l’utiliser de différentes manières pour en obtenir encore plus. Pour les gens ordinaires, les moyens de gagner du capital sont limités. La tokenisation permet de mener des actions fragmentaires qui, avec une accumulation suffisante, peuvent attirer des capitaux de taille décente à long terme.
Les petites entreprises bénéficieront également de la tokenisation. Les propriétaires de petites entreprises qui cherchent à se développer disposent de ressources limitées à proximité immédiate sur lesquelles ils peuvent puiser. La tokenisation peut être un moyen précieux de lever des capitaux pour financer leurs entreprises. Les investisseurs peuvent venir de n’importe où dans le monde. Des profils de crédit en chaîne peuvent être développés, similaires aux antécédents de crédit requis par les banques pour obtenir des prêts. Dans ce cas, cependant, l'historique de crédit est accessible à toute personne autorisée à consulter les données, de sorte que les propriétaires d'entreprise n'ont pas besoin d'établir des antécédents de crédit avec plusieurs parties.
À l’inverse, les investisseurs peuvent avoir la possibilité d’investir dans d’autres entreprises dans un autre pays s’ils le souhaitent. Actuellement, la seule façon pour les investisseurs d’investir dans un autre pays consiste à utiliser des obligations d’État émises par ce pays ou à acheter des ETF de secteurs particuliers choisis par les gestionnaires d’actifs. Si, disons, vous avez visité un superbe quartier en tant que touriste ou avez eu la chance de passer du temps dans une communauté dans un pays étranger et que vous souhaitez continuer à investir dans cette communauté, la tokenisation des entreprises de la communauté vous permet d'y investir. . Ceci est utile dans les régions où la corruption est endémique et où une grande partie des investissements officiels en provenance de l'étranger ne reviennent pas nécessairement dans la communauté mais plutôt dans les poches de certains fonctionnaires.
Les émetteurs de RWA tokenisés peuvent fixer des conditions sur la négociabilité de l'actif, y compris peut-être même quels types d'investisseurs sont préférables en fonction de la nature de l'actif en question. La programmabilité, bien que non souhaitée par les utilisateurs (uniquement par les émetteurs) dans les CBDC, pourrait être une fonctionnalité bienvenue pour les RWA tokenisés.
D'autres avantages incluent également :
- Transparence – toute personne autorisée peut voir toutes les données liées à l'actif tokenisé, améliorant ainsi la confiance et la responsabilité de toutes les parties impliquées.
- Efficacité – non seulement les tokens seront échangés 24h/24 et 7j/7, réduisant considérablement les délais de règlement, mais les intermédiaires sont pratiquement éliminés, ce qui améliore la rapidité des transactions.
- Facilité de transfert de propriété – la provenance peut être facilement établie (similaire aux NFT)
Inconvénients de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs est, en termes simples, une autre façon pour les gens d’investir et de gagner de l’argent. Lorsqu’il s’agit de contribuer à la productivité d’une économie, ses effets sont indirects et peut-être minimes dans certains cas. Voici quelques risques à prendre en compte avant de vous lancer :
Propriété fractionnée
La propriété fractionnée ne fonctionne qu'en termes d'investissement. Si vous possédez 1/16ème d'une œuvre d'art, comme une peinture ou une sculpture, vous ne pourrez peut-être pas accrocher l'œuvre d'art dans votre salon, mais vous pouvez toujours en faire une copie et dire que vous possédez 1/16ème de l'œuvre d'art. original. Qui garde l’œuvre d’art originale dans son salon pendant combien de temps ? Ou est-ce que personne ne l'obtient parce qu'il reste dans un coffre-fort de sécurité ? Si tel est le cas, qui paie la sécurité ? Le prix de l’assurance est-il également inclus dans le prix de l’œuvre ?
En matière de logement, c'est encore plus délicat. Vous pouvez percevoir un loyer même si vous possédez 1/16ème d'un penthouse londonien et être d'accord avec 1/16ème du loyer. Il s'agit uniquement d'un immeuble de placement car aucun des propriétaires ne peut y rester à moins qu'ils ne décident de diviser le temps qu'ils peuvent passer dans la propriété. À l’inverse, si aucun locataire ne peut être trouvé, chacun contribue au prix de l’hypothèque proportionnellement au montant qu’il a payé pour le bien, s’il existe une hypothèque impayée sur celui-ci. Les choses peuvent se compliquer si l'un des propriétaires souhaite y habiter. Resteront-ils en tant que propriétaire ou locataire ? Ce sont les termes et conditions qui devront être définis au moment de la création du token.
Degens peut littéralement mettre en jeu sa propriété en utilisant la version tokenisée comme garantie. Auparavant, ils ne pouvaient emprunter de l'argent qu'à la banque, au prêteur d'argent ou aux usuriers, tandis que les prêteurs conservaient l'acte de propriété ou tout autre type de document juridique. Ce processus peut prendre un certain temps, mais avec la tokenisation, le traitement de tout cela sera accéléré.
Enjeux réglementaires et risques juridiques
Les règles régissant les actifs corporels sont bien définies car elles existent depuis longtemps et ont été améliorées depuis longtemps. Cependant, toutes ces règles ne peuvent pas être appliquées globalement aux RWA tokenisés. Les investisseurs devront faire preuve d’une grande prudence afin de respecter la loi. Ces lois elles-mêmes sont soumises à un examen minutieux et à des modifications pour s'adapter à la nouvelle réalité de ce que signifie réellement un détenteur de RWA tokenisé.
Risques opérationnels et de valorisation boursière
Une mauvaise gestion et d'autres retards associés au RWA peuvent affecter négativement la version tokenisée de manière directe. Il y a aussi la manipulation des jetons eux-mêmes qui pourrait être préoccupante. Lorsqu’il s’agit de risques liés à la valorisation du marché, même la méthodologie utilisée pour évaluer l’actif peut être remise en question quant à sa pertinence. D'autres facteurs tels que les conditions de liquidité et les fluctuations des prix doivent également être pris en compte.
Risques Oracle
Les oracles jouent un rôle clé car ils constituent le pont entre le monde réel et la blockchain. Si une vente aux enchères a lieu pour une propriété, les oracles auront accès au dernier prix de vente et le publieront sur la blockchain afin que les propriétés présentant des caractéristiques similaires puissent être définies par le nouveau « prix du marché ». Des protocoles tels que Chainlink se sont déjà intensifiés pour fournir les services requis et ont même construit un protocole qui fonctionne entre les chaînes, anticipant la nécessité de telles transactions dans un avenir pas si lointain. Cependant, ils peuvent également être vulnérables aux attaques extérieures.
Une façon pour les oracles de se protéger consiste à fonctionner dans un environnement d'exécution de confiance (TEE), un type de système matériel qui permet aux programmes de s'exécuter de manière totalement isolée des autres parties du réseau. Cela rend difficile la falsification de la programmation par des inconnus puisque le système matériel lui-même est isolé.
Risques de sécurité
Les risques de cette nature affectent à la fois l’actif corporel et la version tokenisée. Toute forme de calamité, qu’il s’agisse d’un krach boursier ou de conditions météorologiques extrêmes, peut sérieusement mettre en péril l’actif lui-même. Pendant ce temps, son homologue numérique peut rencontrer des bogues de contrats intelligents et des piratages des plateformes stockant ou émettant les jetons.
Enfin et surtout, le risque de liquidité détermine la rapidité et la facilité avec lesquelles les investisseurs peuvent convertir leurs investissements en liquidités en fonction du niveau de demande pour l'actif sous-jacent. Il existe également des risques KYC et AML, car ces processus sont toujours effectués par des humains et des biais peuvent donc toujours exister.
Comment les RWA sont-ils utilisés dans DeFi ?
Il n’y a jamais eu de moment aussi facile qu’aujourd’hui pour prêter et emprunter de l’argent. Depuis que DeFi a fait irruption sur la scène, les investisseurs ont soudainement trouvé une nouvelle façon de faire fructifier leur argent. À son apogée, les produits DeFi généraient des rendements insensés, donnant naissance à une « agriculture de rendement ». Si vous connaissez quelqu'un qui a quitté son travail quotidien pour se consacrer à l'agriculture de rendement, vous savez de quoi je parle. (*clin d'œil*). Soyons honnêtes, les conditions pour que cela se produise étaient également circonstancielles, la principale raison étant les taux d’intérêt nuls que les banques du monde proposaient (ou non).
Depuis lors, avec la hausse des taux d’intérêt visant à freiner l’inflation dans le monde entier, d’autres moyens moins risqués de gagner de l’argent décent et les moyens YOLO proposés par DeFi sont devenus quelque chose qui méritait un deuxième (ou un troisième) examen. DeFi lui-même a également connu une poussée de croissance et s'est progressivement stabilisé tout en cherchant sa place dans le nouvel environnement dans lequel il se trouve. Ce qui peut être fait dans DeFi a été pratiquement épuisé à ce stade, donc DeFi est à la recherche d'une nouvelle inspiration. Entrez le RWA.
Une utilisation clé du RWA est comme garantie pour les prêts et emprunts DeFi. Auparavant, la plupart des plateformes DeFi utilisaient la surgarantie pour protéger le capital des prêteurs. Cependant, cela limitait les utilisateurs DeFi aux participants uniquement cryptographiques, car seuls les actifs en chaîne étaient acceptés. Avec la tokenisation RWA, non seulement l’acte de tokenisation attire davantage de participants crypto, mais il ouvre considérablement les types de garanties disponibles. C’est une excellente nouvelle tant pour les prêteurs que pour les emprunteurs. Les emprunteurs ont accès à un plus large éventail de sources de liquidités et les prêteurs ont plus de choix quant à l’endroit où ils souhaitent placer leur argent.
Les RWA peuvent également servir de passerelle permettant aux utilisateurs de TradFi d'accéder à DeFi et aux investisseurs DeFi d'obtenir une part de l'action TradFi. TradFi a plus de capital de son côté que DeFi. Même si un tout petit peu de ce capital se dirigeait vers DeFi, ce serait une journée inoubliable pour tout le monde.
Le délai de règlement des actifs illiquides a longtemps été un problème pour de nombreux investisseurs. Le temps nécessaire pour régler une transaction de transfert de propriété, sans parler des intermédiaires impliqués, qui acceptent tous une réduction des frais, laisse l'acheteur et le vendeur pleurer. Grâce aux contrats intelligents, la plupart des intermédiaires peuvent être éliminés, les frais coûteux disparaissent et les délais de règlement sont considérablement réduits.
Principaux projets de cryptographie RWA
Les projets RWA n'ont pas encore atteint le point d'être à la pelle… pour le moment. Néanmoins, quelques visionnaires prévoient déjà les opportunités potentielles qu’offre ce nouvel espace et ont bravé les eaux. En plus d'être des pionniers, ils contribuent également au développement de l'espace avec leurs services et recueillent les retours de leurs utilisateurs pour y apporter des améliorations. Toute personne intéressée à participer à cette expérience peut se référer aux projets de cette section pour commencer. Sachez simplement qu'il est encore tôt et qu'il y a beaucoup de problèmes à résoudre, donc les risques sont encore considérables.
Les projets répertoriés ici ne sont en aucun cas exhaustifs.
Centrifugeuse (CFG)
J'ai découvert Centrifuge pour la première fois il y a deux ans alors qu'elle postulait pour un emplacement parachain sur le réseau Polkadot. Si vous n'avez pas entendu parler des parachains, Guy a une superbe vidéo pour vous. Le projet a été construit sur le substrat Parity, une boîte à outils et un cadre développés par l'équipe Polkadot/Kusama pour les développeurs de blockchain afin de rendre une blockchain opérationnelle en un rien de temps. La centrifugeuse est également compatible avec Ethereum.
C’était la première fois que je tombais sur des RWA. Le concept me paraissait logique à l’époque : transformer vos actifs réels en token afin de pouvoir l’utiliser comme garantie. Alternativement, vous pouvez inciter les investisseurs à investir dans votre projet via une plateforme comme Centrifuge. J’ai donc mis du DOT dans leur vente aux enchères de parachain. Avertissement : je détiens du CFG dans mon portefeuille.
Le Centrifuge DApp est l'endroit où les investisseurs et les entreprises, connus sous le nom de initiateurs d'actifs, réunissez-vous pour vous rendre heureux. Les créateurs d'actifs peuvent créer un jeton NFT sur Centrifuge qui représente l'actif qu'ils souhaitent utiliser comme garantie. Il peut s'agir d'une hypothèque, de redevances, de revenus locatifs, etc. Ils remettent ces jetons à l'émetteur, une entité juridique connue sous le nom de SPV, qui gère les pools et émet des jetons senior/junior aux investisseurs. Les NFT peuvent avoir leur propre pool privé ou être mélangés à d’autres actifs pour créer un pool unique.
Les investisseurs peuvent choisir dans quel pool ils souhaitent investir en fonction de la description fournie. Ils peuvent également choisir le niveau de risque avec lequel ils sont le plus à l’aise. Les jetons senior (anciennement connus sous le nom de DROP) sont moins risqués et offrent un rendement plus stable mais inférieur à celui des jetons Junior (TIN). Ce dernier supporte le risque le plus élevé, mais aussi les récompenses les plus élevées lorsque les choses se passent bien. Les types d'investissements actuellement disponibles comprennent, sans s'y limiter : les bons du Trésor américain symbolisés, les factures de fret et de fret et l'immobilier commercial.
L'équipe de Centrifuge travaille avec plusieurs partenaires pour mettre en place ces pools dans lesquels les investisseurs peuvent investir. Certains d'entre eux sont de grande envergure comme AAVE, MakerDAO et Frax Finance, pour n'en nommer que quelques-uns. Les investisseurs peuvent choisir de déposer via les réseaux Base, Arbitrum et Ethereum.
Le protocole lui-même a également été audité par plusieurs sociétés d’audit cryptographiques bien connues telles que Trail of Bits et Consensys Diligence.
Centrifuge Prime est le dernier produit de l'équipe, destiné aux trésoreries DAO. L’idée est d’aider les trésoreries à accroître leur rendement grâce aux investissements des RWA.
Le jeton CFG est le jeton d'utilité et de gouvernance du protocole Centrifuge. En plus de donner des droits de vote aux détenteurs de jetons, ils peuvent également être mis en jeu pour contribuer à sécuriser le réseau.
Quelques statistiques à considérer :
Chardonneret (GFI)
L'un des concurrents de Centrifuge est Goldfinch, une plateforme de prêt et d'emprunt destinée aux institutions. Contrairement à la plupart des protocoles DeFi qui s'appuient sur des garanties surdimensionnées pour garantir les prêts, Goldfinch permet la garantie complète des prêts en utilisant des actifs et des revenus dans le monde réel. En outre, il utilise un mécanisme de « confiance par consensus », essentiellement un système de notation de crédit pour évaluer la solvabilité de l'emprunteur sur la base de son comportement passé. Au lieu de faire confiance à une poignée d’individus, le mécanisme repose sur l’évaluation collective faite par les autres participants de l’emprunteur, et pas seulement sur la solidité des actifs cryptographiques de l’emprunteur.
Voici comment cela fonctionne: Emprunteurs parler à un Auditeur qui fera les vérifications nécessaires avant de les autoriser à procéder. Une fois les contrôles passés, les emprunteurs peuvent proposer un pool d'emprunteurs où les termes et conditions du prêt sont définis dans le contrat intelligent.
Ceux qui souhaitent investir peuvent le faire soit comme Bailleur de fonds ou un Fournisseur de liquidité. Le premier examine le pool d’emprunteurs individuels pour déterminer le risque d’investir leurs fonds, étant entendu qu’ils risquent de perdre leur capital si les choses tournent mal, mais qu’ils peuvent également réaliser de très beaux gains si les choses se passent bien. L'argent va dans ce qu'on appelle un Tranche junior (un peu comme les jetons Junior dans CFG). Les bailleurs de fonds reçoivent un NFT représentant leur part de l'investissement et suivent le montant racheté, ce qui peut être fait à tout moment.
Si cela est trop risqué, ils peuvent alors devenir un fournisseur de liquidités en plaçant leur argent dans le pool senior (avec une tranche senior), qui distribue ensuite les fonds aux différents pools d'emprunteurs. Le risque est moindre, c'est à dire de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier, mais de diminuer les rendements. Les LP reçoivent un jeton appelé FIDU qui est ensuite placé dans une demande de retrait lorsque l'investisseur souhaite récupérer son argent.
Chardonneret utilise également ce qu'on appelle le « modèle de levier » qui joue un rôle clé dans le mécanisme de « confiance par consensus ». Fondamentalement, plus les bailleurs de fonds investissent dans un pool d'emprunteurs particulier, le pool obtiendra également un ratio de fonds plus élevé du pool senior. . Ce type de mécanisme ne doit pas être la proie des attaques Sybil. Par conséquent, chaque bailleur de fonds, emprunteur et auditeur doit passer par un processus appelé vérification d'entité unique. Ce processus utilise l'identité unique (UID), le premier NFT au monde pour la vérification d'identité. .
GFI est le jeton de gouvernance de Goldfinch détenu par les membres qui les mettent en jeu dans des coffres-forts de membres pour sécuriser le réseau et gagner des récompenses pour ce faire. Ils peuvent voter sur les modifications du protocole, le jalonnement des auditeurs et diverses autres activités qui régissent le protocole.
Le protocole compte une liste assez impressionnante d'investisseurs dans son protocole, notamment a16z, Bill Ackman et Coinbase Ventures, où les fondateurs travaillaient avant de lancer Goldfinch en 2020. Les bénéficiaires cibles des prêts du protocole se concentrent sur les marchés émergents comme Nigeria, Kenya, Ouganda et Philippines. C’est là qu’une véritable croissance peut se produire et ces investisseurs sont heureux de prendre le train en marche.
Quelques statistiques pour le projet à considérer :
Maple Finance (MPL)
Semblable à Goldfinch, Maple Finance sert également les institutions sur sa plateforme. Alors que Goldfinch opte pour une garantie totale, Maple va dans l'autre sens avec une sous-garantie. Cela semble déjà un peu risqué et c'est parce que Maple a connu des défauts de paiement alors que Goldfinch n'a pas encore subi le même sort. Le protocole a remanié son processus de retrait en 2022 pour éviter que des événements similaires ne se reproduisent.
Examinons un peu plus en détail le fonctionnement du protocole pour comprendre comment le défaut a pu se produire.
Les délégués du pool jouent un rôle clé au sein de Maple Finance. Il s'agit de personnes triées sur le volet par l'équipe de Maple Finance et leur travail consiste à contrôler les emprunteurs institutionnels. Cela se fait en vérifiant leur solvabilité et cela influencera le type de prêt qu’ils obtiendront. Une fois qu'ils ont passé les contrôles requis, leur pool est ouvert pour recevoir des investissements et l'emprunteur paie des « frais d'établissement » qui vont au DAO et aux délégués du pool. Ici, nous pouvons voir que les délégués du pool sont incités à passer par autant d'emprunteurs que possible, car ils reçoivent une sorte de commission sur les frais payés par les emprunteurs.
Les prêteurs sont des investisseurs accrédités et prêtent uniquement en USDC. Ils suivent leur propre processus d’intégration, vérifiant qu’ils sont bien ceux qu’ils prétendent être. Leurs portefeuilles sont également contrôlés en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Le montant minimum du prêt est de 100 000 USDC pour leur pool de gestion de trésorerie et l'APY qu'ils obtiennent est le même, quel que soit le montant du prêt. Ensuite, il existe des pools autorisés qui nécessitent un accès spécial. Les prêts sont composés de prêts à terme ouvert (pas de date fixe de remboursement) et de termes à terme fixe.
Maple Finance fonctionne à la fois sur Ethereum et Base. Ils prenaient également en charge Solana, mais cela a été interrompu lors de leur refonte. Ils faisaient indirectement partie des dommages collatéraux causés par l’implosion de FTX lorsque deux de ses emprunteurs, Auros Global et Orthogonal Trading, sont devenus insolvables.
Le réseau de base ne dispose que du pool de gestion de trésorerie disponible pour l'investissement, tandis que le réseau Ethereum dispose de 5 pools.
Le token MPL est le token de gouvernance de la plateforme. Autrefois, vous pouviez miser sur MPL pour gagner du rendement et les pools de prêt acceptaient à la fois les jetons USDC et MPL. Cependant, l'équipe a découvert que les détenteurs de jetons se débarrassent du jeton MPL lorsque les choses ne se passent pas bien, ce qui fait perdre sa valeur au jeton, ce qui affecte le montant du prêt.
Les statistiques de base de la plateforme sont les suivantes :
- Total des prêts émis – 3 196 525 723 $
- Total déposé – 82 748 228 $
- Lending Pool TVL sur le réseau Ethereum – 69,5 millions de dollars
- Pool de prêt TVL sur le réseau de base – 503 800 $
- Capitalisation boursière MPL – 105,12 millions de dollars
- MPL TVL 42,29 millions de dollars
Ondo Finance
Les trois plates-formes précédentes que nous avons couvertes appartiennent au domaine du crédit et des prêts, ce qui explique la similitude que vous pouvez trouver dans leur mode de fonctionnement. Ondo Finance joue dans un autre coin du bac à sable RWA. Les principales offres de cette plateforme sont des titres tokenisés, en particulier des bons du Trésor américain, et plus récemment, leur propre stablecoin USDY, connu sous le nom de US Dollar Yield. Ce qui distingue vraiment Ondo du lot, c'est son éventail de partenariats stratégiques avec d'autres poids lourds du monde DeFi et TradFi.
L'un de ses produits phares est le fonds OUSG, une version tokenisée de l'ETF iShares Short Treasury Bond de BlackRock. Inutile de préciser que BlackRock est intimement impliqué dans ce produit. Les investisseurs qualifiés déposent des USDC ou des USD dans le fonds (au moins 100 000 $ comme stipulé par la SEC), qui sont ensuite convertis en USD (le cas échéant) pour acheter les actions de l'ETF, créer de nouveaux jetons et les déposer aux adresses du portefeuille des investisseurs. , qui aurait passé l'examen AML avant d'être utilisé. Une fois les jetons échangés, ils sont brûlés. La conversion USDC/USD est gérée par Coinbase.
La dernière offre, USDY, est un billet symbolique garanti par des bons du Trésor américain à court terme et des dépôts bancaires à vue. Ce produit n'est disponible que pour les investisseurs non américains et il existe également une liste de pays qui ne sont pas éligibles pour participer. Les actifs sont transférables 40 à 50 jours après l'achat. Bien que cela ne soit pas très innovant, l’utilisation de titres à court terme et de dépôts bancaires comme actifs sur lesquels repose le stablecoin donne aux détenteurs confiance dans la valeur du jeton. À tout le moins, cela ne provoquerait pas un plongeon du Trésor américain et les garanties elles-mêmes ne stagnent pas.
La plateforme est disponible sur Ethereum et Polygon. En décembre dernier, il s'est également lancé sur la chaîne Solana, ce qui donne un sacré coup de pouce à ce réseau.
Polymathe (POLY)
De nombreuses personnes se sont lancées dans la cryptographie via les ICO, surtout en 2017, alors que c'était à la mode. En raison de la nature non réglementée de ces offres, associée au fait que de mauvais acteurs profitent de la situation, plus de la moitié des ICO ont échoué. Deux Canadiens possédant des connaissances en technologie financière et en droit ont vu une opportunité de proposer une offre plus solide aux investisseurs et aux prêteurs tout en réduisant les formalités administratives et les intermédiaires impliqués. C'est ainsi que Polymath a été fondée, grâce à l'idée originale de Trevor Korvekos et Chris Housser. Ils ont conçu Polymath comme une plateforme unique pour tout ce qui concerne l'émission et la vente de jetons de sécurité.
Polymath a été la première plateforme à proposer des jetons de sécurité et a introduit la norme ERC1400 pour la standardisation des jetons. Les émetteurs doivent remplir un questionnaire détaillé avec les informations pertinentes concernant le jeton. Ces informations seront également utilisées par les investisseurs pour évaluer le jeton à des fins d'investissement. La prochaine étape consiste à choisir un délégué juridique avec lequel travailler pour mettre le produit sur le marché, pour ainsi dire. Les émetteurs devront faire leurs recherches pour décider qui choisir pour les assister. Il s'agit d'un rôle clé car le délégué travaille également avec les développeurs de contrats intelligents pour élaborer un contrat intelligent sur mesure pour ce jeton.
La plateforme s'appuie sur la structure des investisseurs accrédités pour garantir que tous les participants sont pleinement informés du KYC et connus des régulateurs. Cela réduit considérablement les risques réglementaires externes imprévus qui pourraient constituer une menace pour leurs offres ou même pour la plateforme elle-même. On pourrait dire que la conformité et la réglementation sont intégrées au jeton dès le premier jour.
Le token POLY est tout à fait le token de rigueur pour les transactions sur le réseau Polymath. Il est utilisé par les délégués légaux pour payer les développeurs et recevoir du POLY des émetteurs. Partout où cela implique un paiement sur le réseau Polymath, POLY est utilisé, le maintenant ainsi à un certain niveau de demande. L'offre est limitée à 1 milliard de jetons créés lors du lancement de la plate-forme et environ un quart environ a été vendu dans sa propre ICO.
Le réseau Polymesh fait partie de la plateforme Polymath. Il s'agit d'une blockchain autorisée de couche 1 qui s'exécute sur le réseau Polkadot. Elle se démarque des autres blockchains par son architecture forkless. Ceci est important car vous ne voulez pas que plusieurs copies d'une propriété puissent être réclamées sur différentes blockchains. Il s’agit de l’une des rares blockchains conçues dans un souci de conformité aux jetons de sécurité. POLYX est le jeton utilitaire natif de la blockchain. Il existe également un pont de mise à niveau POLY:POLYX qui permet aux utilisateurs de migrer leurs jetons POLY vers POLYX.
Nous avons un fantastique examen approfondi de Polymath pour ceux qui souhaitent en savoir plus sur cette plate-forme OG en tokenisation RWA.
L’avenir de la tokenisation RWA
La valeur totale verrouillée, qui correspond au montant investi dans l'espace DeFi, s'élève à 56,274 milliards de dollars, selon DeFi Llama. N’importe laquelle des « Magnificent Seven » du S&P nain dont le montant est plusieurs fois supérieur. Les chiffres sont les plus éloquents et en voici quelques-uns pour le contexte :
En 2021, le marché immobilier mondial valait environ 3 690 milliards de dollars. Entre 2022 et 2030, il devrait croître à un taux annuel composé de 5,2 %, selon un rapport publié par Grandview Research, une société de marketing et de conseil basée aux États-Unis. Jones Lang et LaSalle, communément appelés JLL, ont également publié un rapport indiquant que l'activité transactionnelle transfrontalière dans le secteur immobilier s'élevait à environ 18,8 milliards de dollars au troisième trimestre 2023, avec la majorité dans la région EMEA. La part du lion, soit 27 %, revient à l'immobilier résidentiel mondial, suivi de près par l'industriel/logistique avec 24 %.
La valeur des autres marchés mondiaux, présentée dans ce graphique visuellement saisissant, est la suivante :
- Produits dérivés – 12 400 milliards de dollars
- Or – 11 500 milliards de dollars
- Actions – 95 900 milliards de dollars
Pendant ce temps, l’ensemble du marché des cryptomonnaies ne représente que 1 850 milliards de dollars. Si ne serait-ce que 1 % de ce qui se trouve sur les marchés ci-dessus combinés parvient à se retrouver dans l’espace cryptographique, les sommets historiques de 2021 ressembleront à un changement stupide. Il ne fait aucun doute que la tokenisation des actifs du monde réel constituera une partie importante de la cryptographie dans les années à venir.
La tokenisation RWA en est encore à ses débuts. La longévité à long terme des projets que nous avons abordés dans cet article est encore incertaine. L’avantage du premier arrivant est important, mais il faut également des jambes pour terminer le marathon. En attendant, d’autres parvenus rongeront leurs talons. Ce genre de compétition amicale est de bon augure pour le développement global de l'espace. Je peux facilement imaginer un avenir où la tokenisation RWA sera la norme. Les hypothèques, les baux de location (ohhh… totalement symboliques !) et toutes sortes de formalités administratives seront un jour tous remplacés par des jetons numériques. Les générations futures regarderont en arrière et se demanderont comment nous avons pu vivre si longtemps dans un monde basé sur le papier. Qui sait, nous pourrons peut-être même symboliser notre temps, mais c'est une chose sur laquelle je laisserai aux auteurs de science-fiction le soin d'y réfléchir.